关店、裁员、破产保护……美国医药零售三巨头CVS、Walgreens、Rite Aid如何涅槃？

美国药品零售业正面临前所未有的市场挑战。

近日，美国制药巨头沃尔格林（Walgreens）发布了2024年第一季度财务报告。报告期末，总收入367.07亿美元，归属于母公司净利润-0.67亿美元。沃尔格林的股价在过去五年里下跌了68%，尤其是过去一年，由于该公司业绩近年来持续下滑，最近在道琼斯工业平均指数中触底。被逐出道琼斯工业平均指数。

无独有偶，CVS 于1 月12 日宣布，将于2024 年初关闭Target 旗下部分CVS 药房。 CVS目前拥有超过9,000家药店，其中近1,800家据信位于Target购物中心。 CVS还下调了2024年营收预期，提出裁员5000人以及一系列削减成本措施。

Rite Aid 是美国第三大全国性独立药房连锁店，也是CVS 和Walgreens 两大巨头的前竞争对手，但长期以来一直无法保护自己。去年10月，Rite Aid正式申请破产保护，结束了美国医药零售行业的两人竞赛。

亏损、关店、裁员、破产保护——美国三大医药零售商各有不幸，但从行业角度来看，这与新时代各大医药公司面临的市场变化不无关系。随着利润空间不断被压缩，外部电商巨头亚马逊也开始关注美国医药市场份额，同时各大市场也在因应变化调整投资策略，重心逐渐从集中转向。它正在转变。具有良好的增长潜力、商业化能力和盈利能力。

越来越多的投资者认为医药零售公司的盈利能力是实现可持续发展的“王道”，但增速高但盈利能力极低的公司可能不值得投资。这对于面临新的市场竞争和发展挑战的医药零售企业来说，或许值得思考和调整策略。我们需要千方百计降本增效，必要时果断“断臂求生”。 ”。

从收购通用电气到巨额亏损，沃尔格林深受并购“后遗症”的困扰。

作为美国领先的药品零售商，沃尔格林股票自2018年取代通用电气以来一直跻身道琼斯工业平均指数。这一经典指数始于1896 年。道琼斯工业平均指数从标准普尔500 指数中选出了最能代表美国经济的30 家最大公司。

但时过境迁，当地时间2月26日，亚马逊正式加入道琼斯工业平均指数，取代沃尔格林。纽约证券交易所交易员表示，有理由将沃尔格林从该指数中剔除，因为该公司自2018 年加入该指数以来，市值已损失约三分之二。沃尔格林在美国各地经营药店和超市，面临着药品定价的巨大压力。

对于美国消费者来说，小型药店、连锁药店、CVS超市或沃尔玛都是他们获取药品和其他商品的渠道，都是沃尔格林潜在的市场份额竞争对手。就价格而言，沃尔格林无法与大多数杂货店、沃尔玛或亚马逊竞争。

事实上，沃尔格林股价下跌的主要原因之一是其业绩持续不佳。 2023年10月，沃尔格林提交了业绩不佳的年度报告（沃尔格林的财年于每年8月结束）：全年营收1390亿美元，全年净亏损30.8亿美元。表现再次不佳。这是近十年来首次连续两个季度利润不及预期。

与此同时，沃尔格林还预计2024财年全年销售额将在1410亿美元至1450亿美元之间，而预计调整后每股收益将在3.20美元至3.50美元之间，他表示这低于分析师的预期。估计价值为3.70 美元。

沃尔格林高管表示，造成损失的一个重要原因是沃尔格林在阿片类药物诉讼中支付了54 亿美元。 2022 年11 月，CVS 和沃尔格林与诉讼当事人达成协议，双方将各自向地方政府支付约50 亿美元，以解决阿片类药物诉讼。

沃尔格林如今的巨额损失并非全部都可以归因于阿片类药物诉讼。业内观点指出，亏损的更深层次原因是沃尔格林的发展是通过不断收购“堆积”的，而不是自身的有机增长。自体造血能力的缺乏，为沃尔格林随后的盈利问题埋下了伏笔。近年来，沃尔格林完成了数次重大收购，实现转型。例如，投资52 亿美元成为初级保健服务提供商VillageMD 的大股东，以23 亿美元收购专业制药公司Seals Health Solutions 以及提供医生护理服务的家庭公司CareCentrix。

去年1 月，沃尔格林帮助VillageMD 完成了对Summit Health-CityMD 的89 亿美元收购。但这些收购的效果似乎并没有沃尔格林想象的那么好，或者说他们可能没有足够的时间来实现。例如，沃尔格林斥巨资打造的医疗服务部门，2023年全年销售额为66亿美元，仅占公司销售额的4.7%。

削减成本和提高效率已成为沃尔格林寻求解决绩效不佳问题的首要任务。据报道，从2023年开始，沃尔格林实施了一系列组织调整和变革。这包括停止开设五个药房自动化技术中心、裁减500 多个职位（约占公司和美国办公室支持人员的10%），以及关闭美国的150 家商店和英国的300 家商店。

从行业角度来看，沃尔格林已经连续几个季度表现不佳，面临着降本增效的巨大压力。如果沃尔格林不能尽快阻止下滑趋势，那么沃尔格林逐渐失去竞争优势也不是不可能的。因此，业内认为沃尔格林可能会在2024年采取进一步措施降低成本、提高效率。

沃尔格林在2023年财务报告中指出，该公司已采取多项措施调整成本结构以适应经营状况，通过这些措施已实现至少10亿美元的成本节约，并公布了6亿美元的计划。以减少资本支出。沃尔格林(Walgreens) 宣布计划在明年关闭约60 家VillageMD 诊所，以专注于利润更高的区域诊所。与此同时，沃尔格林的管理团队发生了重大变化，其中包括首席执行官等执行团队的变动。沃尔格林表示，预计成本削减的效果将在2024 财年第二季度开始显现。

CVS关闭900家门店，裁员5000人，推出降本增效计划

美国作为全球最大的药品批发和零售市场，药品流通业相对发达。其中，美国药品零售是消费者购买药品的主要渠道。 2019年，零售渠道销售额占美国医药市场份额的69.3%。这也使得美国医药零售行业高度集中，CVS、沃尔格林、信诺、联合健康和沃尔玛五大连锁店目前占据了美国医药零售市场近70%的份额。

与沃尔格林一样，美国医药零售行业的另一巨头CVS也在以独特的方式捍卫自己的市场地位。 2023年，CVS将调整其业务部门，包括医疗福利、医疗服务、药房和消费者健康以及企业/其他。相比之下，2022年的经营分部分为医疗福利、药房服务、零售药房和长期护理药房等。不难看出，CVS已经超越了简单的药房模式，发展成为一家提供全方位服务的健康服务机构。

不过，调整策略后，CVS 2023年财报并没有引起业界太多意外。全年收入达3578亿美元，同比增长约11%。新成立的Healthspire 医疗保健部门（包括Cordavis、MinuteClinic、药品福利管理公司Caremark、提供商网络Signify Health 和初级保健诊所运营商Oak Street Health）的收入增长了10.2%，全年收入达到1,868 美元。十亿美元。占总收入的52%。

CVS 预计医疗保健成本将进一步上升，并再次大幅下调盈利预测，将其2024 年HealthSpire 部门的预期调整后营业收入下调至74 亿美元，减少幅度高达9000 万美元，这一情况值得注意。这是该公司连续第三次下调年度业绩目标。从行业角度来看，较低的绩效目标表明CVS面临着许多挑战。

值得注意的是，CVS 宣布了一项近5 亿美元的重组计划。这包括削减5,000 个工作岗位和一系列削减成本的举措，包括探索使用人工智能来提高运营效率以及减少顾问和供应商的使用。减少差旅和其他费用，实现到2024 年节省8 亿美元的目标。

2024年初，CVS还宣布将于2024年初关闭Target旗下部分CVS药店。该公司计划在三年内关闭总计900 家门店，接近其现有药店数量的十分之一。目前，CVS共有药店超过9,000家，其中近1,800家位于Target商场。

我们看到，从来不缺现金的医药零售巨头开始更加注重削减成本和提高效率。业界看到，大规模的“钱权”收购逐渐让位于各种裁员、关店，企业运营的重点也从花钱积累营收转向“花半个硬币”的成本控制。情况正在逐渐改变。 ”。

规模效应和供应链是零售行业的两大核心竞争力，医药零售行业也不例外。采购和运营成本的压力迫使连锁店继续扩张，并通过扩大规模来实现成本效益。企业想要做大做强，就需要走向集中化。美国药品零售市场的发展轨迹也表明，市场内部的各种力量都在推动连锁药店做大做强。

业内预测，未来我国药品零售市场也将遵循上述规律，对内集中化程度和连锁化程度将不断提高，对外向全球市场拓展。这是药品零售市场客观发展规律的必然结果。

CVS和沃尔格林两大巨头的发展史也为全国各大连锁药店提供了启示。换句话说，企业规模化之后应该如何发展？迄今为止，日本的药妆店行业还处于“赛马”阶段，但已有不少大企业进入了“千店时代”。业界希望，未来国内连锁药店能够摆脱荆棘之路，走出一条属于自己的繁荣之路。

管理不善、销售低迷和诉讼让Rite Aid 不堪重负

过去一年来，Rite Aid的经历可以说踩到了美国医药零售连锁市场的许多“闪电”。

2023 年3 月，司法部对Rite Aid 提起诉讼，指控Rite Aid 在2014 年5 月至2019 年6 月期间故意为数十万张非法管制药物处方。除了阿片类药物诉讼之外，截至2023 年6 月3 日，Rite Aid 的债务总额为86 亿美元，其中部分计划于2025 年偿还。 Rite Aid 的总资产也为76.5 亿美元。

在债务增加、竞争加剧和销售额下降之后，该公司因过度处方非法止痛药而面临1,000 多起联邦、州和地方诉讼。 Rite Aid 将于2023 年10 月在新泽西州申请破产保护，并开始重组以大幅减少债务。作为破产程序的一部分，Rite Aid 预计将关闭150 多家商店。

业内人士认为，美国所有主要连锁药店都存在不同程度的阿片类药物过度分配的问题，但自危机袭来以来，Rite Aid 一直忙于快速扩张，忽视了运营效率，就像一个健康的人一样。它很弱而且摇摇欲坠。 Rite Aid破产的核心问题仍然是公司自身经营不善，而司法诉讼只是压垮公司的最后一根稻草。

Rite Aid 的门店数量在2008 年收购Brooks Eckerd 后达到顶峰，据报道门店总数超过4,600 家。但在公司规模快速扩张的同时，也面临着管理效率低下、收入增长乏力、门店管理恶化、顾客持续流失等问题。 2023财年净亏损为7.5亿美元，2022财年净亏损为5.38亿美元。

为了优化运营效率，Rite Aid 还尝试“瘦身”以自救。 2018年，Rite Aid以43.8亿美元的价格将1,932家商店出售给沃尔格林。交易完成后，Rite Aid 的门店数量减少了42%。裁员将持续到2023年，Rite Aid计划关闭145家门店。随着疫情消退，原本为公司带来一定收入的传染病预防和检测相关产品的销售也开始放缓。有。截至2023年10月，Ride Eye门店数量已减少至2100多家，分布于全国17个州。

面对近年来盈利能力不断下降的情况，Rite Aid也多次尝试改善状况。除了药品零售外，我们还提供各种其他服务。截至2024年上半年，Rite Aid的处方药及相关业务仍然是最大的收入来源，达66.16亿美元（收入贡献58.19%）。除了实体店外，Rite Aid 还经营在线业务，让消费者体验在线购物体验。但竞争对手Walgreens和CVS也有电商业务，因此规模较小的CVS并无优势。

一些内部人士认为，Rite Aid 申请破产保护只是一项临时措施，该公司申请破产保护背后的因素，包括管理效率低下、债务高企和阿片类药物诉讼等，正在导致破产。他们指出，保护并不会自动导致破产。消除它们并将继续这样做。应该在未来解决。